翰宇药业签原料药大单，A股减肥药概念还有哪些“卖水人”？

9月20日，翰宇药业（.SZ）发布《关于签订日常经营重大合同的公告》（以下简称《重大合同公告》），当天公司股价跳空高开后快速收获20cm涨停。《重大合同公告》显示，翰宇药业及其全资子公司翰宇武汉与海外客户签署了日常经营重大合同。根据合同约定，客户预计向公司及翰宇武汉合计采购累计金额3000万美元【约合人民币2.19亿元（含税）】的GLP-1多肽原料药，占公司2022年经审计总收入的31.11%、原料药业务的244.23%。

热门靶点GLP-1

而GLP-1正是近来备受关注的减肥药靶点，天风国际表示，GLP-1是一种肠促胰岛素激素，不仅可以降低血糖水平，还有助于控制食欲和体重。根据多家证券研报，礼来与诺和诺德是GLP-1靶点减肥药的两大巨头。国联证券称，司美格鲁肽和替尔泊肽作为目前最炙手可热的两款减肥产品，分别是诺和诺德以及礼来的明星产品，司美格鲁肽是GLP-1的长效类似物，替尔泊肽（）是一种同时作用于GIP和GLP-1的药物。

根据诺和诺德2023年半年报，其减肥药司美格鲁肽注射液的销售额达到120.81亿丹麦克朗（18亿美元），同比增长超过了363%。在2023年上半年礼来的替尔泊肽销售额达到了15.48亿美元，呈现出持续放量的增长态势。

近期减肥药概念“卖水人”表现较好

根据同花顺信息，当投资者问及翰宇药业减肥药原料药的生产情况时，翰宇药业所回复的内容就包括本次3000万美元的GLP-1多肽原料药合同，由此可见这次的原料药可能就是用于客户减肥药产品，但截至发稿，银柿财经多次联系翰宇药业均无法接通，具体情况未能充分了解。

此前翰宇药业在互动平台曾表示公司多肽减重/降糖管线布局中，利拉鲁肽原料药已经收获了海外制药企业商业批订单、利拉鲁肽制剂美国FDA申报已进入最后审评阶段；司美格鲁肽原料药已取得美国DMF备案，司美格鲁肽注射剂及口服制剂美国申报正在积极筹备中，司美格鲁肽注射液于2023年9月11日收到国家药品监督管理局签发的临床试验注册申请《受理通知书》。根据西南证券研报，利拉鲁肽也属于GLP-1类产品。综合以上情况，翰宇药业减重/降糖制剂、注射液等产品尚未商业化，公司从GLP-1靶点减肥药获得的红利或主要来自供应原料药。

而近期涨幅居前的A股减肥药上市公司中很多也都是有着类似“卖水人”的角色，银柿财经以投资者身份与其中多家企业进行了沟通。金凯生科（.SZ）表示主要以司美格鲁肽（）口服制剂小分子吸收增强剂SNAC提供中间体服务，该中间体是原料药构成中的一部分，最终客户是海外生产减肥药的相关药企包括诺和诺德，但金凯生科目前还没有自行研发减肥药的计划。

博瑞医药（.SH）收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意注射液开展减重和2型糖尿病适应症临床试验。另外公司表示还有索马鲁肽原料药（GLP-1靶点）处于小试阶段，主要也是用于减肥和降糖，最终哪种产品能先实现商业化并不确定，一般来说原料药的研发周期会比创新药短一些。

睿智医药（.SZ）是一家CRO/CDMO企业，提供的主要也是此类服务，公司具备减肥药CRO的能力，公司没有自己研发减肥药创新药的打算，只是提供一些研发服务。

普利制药（.SZ）表示公司开发了降糖和减肥原料药司美格鲁肽，正在中试阶段，公司与减肥药相关的也主要是原料药方面的业务，并没有自主研发相关创新药的计划。

诺泰生物（.SH）表示，自主研发的GLP-1受体激动剂抗糖尿病和减肥一类新药-009注射液2022年已取得药物临床试验批准通知书，但目前尚未开始临床试验。公司还具备司美格鲁肽原料药，主要用于减肥药，目前主要是供应客户用于研发或资质申报，因为相关创新药专利还没有到期所以还未用于商业化的减肥药产品；相关创新药专利到期后，根据下游药企生产减肥药商业化的程度，公司原料药业务规模可能扩大。

国内目前获批的GLP-1创新药（肥胖适应症）较少，相比之下，有关的原料药、CRO企业可能更容易受益。西南证券研报显示，根据诺和诺德年报数据，2021年司美格鲁肽的原料药需求量是2019年的4倍。西南证券认为，GLP-1RA药物终端销售额快速放量带动了对应原料药及中间体需求，上游多肽合成、固相合成载体及溶剂厂商、多肽CDMO等环节有望受益。