天津出手，许家印终于笑了

刚刚，天津传出大消息。

作者 | 老高

来源 | 投资家（ID：touzijias）

刚刚，天津传出大消息。

“摆烂”一个月的恒大汽车复产了。

投资家网获悉，“打造汽车民族品牌，成就百年老店”的恒大汽车近日发布最新动态，恒驰汽车天津工厂已全面复产。天津市滨海新区区委副书记、区长单泽峰亲自带队深入调研，对恒驰汽车先进的现代化生产线和科学的企业管理方式给予高度评价，他勉励企业“聚焦新能源赛道，抢抓发展机遇，坚定发展信心，发挥技术优势，开拓更广阔市场。”

恒驰汽车总裁刘永灼充满信心的表示，“将全力加快恒驰5 的生产及交付，持续推进后续车型的研发生产，将企业做大做强，为滨海新区乃至天津市的经济发展作出应有贡献。”此前恒大汽车发布公告称，“由于资金不足，天津工厂暂缓生产恒驰5 。”如今突然恢复生产，是否意味着负债累累、麻烦缠身，旗下多家子公司变“老赖”的许家印又拿到钱了？

一

许家印终于笑了。

恒驰汽车天津工厂复产，犹如一颗定心丸。

前些日子，一组“恒大工人造车”的图片在网上流传，但未引起媒体广泛关注，因为当下的恒大，烂摊子太多了，它们刚在4 月底宣布，资金不足，暂缓生产恒驰5 。

一个月时间，许家印正“化腐朽为神奇”，不仅帮助恒大汽车复产，还得到了天津市滨海新区的支持，如果不是“恒驰汽车确认复产”消息传来，谁敢相信这是真的？

企业“虚晃一枪”的案例实在太多了。比如许家印身边的挚友贾跃亭，几乎每年都说FF 首款量产车型上线，基本每年都没上线过。不过，他却因此“圈来”一笔笔融资。

贾跃亭窒息不了的“梦想”，许家印似乎快实现了。天津出手，给了他十足底气，面对危机四伏的恒大，“最后一根救命稻草”恒驰汽车仿佛迎来新生。

最近几年，常州、合肥迅速崛起，一跃成为中国新能源发展重地。外界鲜少了解的是， 北方第二大城市天津也在积极布局新能源产业，滨海新区则是天津的排头兵。

数据显示，2022 年，天津滨海新区新能源产业增长迅猛，全产业链营收358.95 亿元，同比增长34.8% ；其中，锂离子电池产业链实现营收103.46 亿元，同比增长59.3% 。

为了大力扶持新能源造车产业，今年4 月，天津再传利好，出台《天津市推动制造业高质量发展若干政策措施》。“政策措施”明确指出，“要吸引重大项目落地天津，积极推动产业高质量发展，提高产业能级，提升制造业创新能力，促进制造业转型升级。”

而恒大汽车布局天津，要感谢许家印。他除了喜欢足球，还喜欢相声，对天津的文化氛围情有独钟。许家印曾多次考察天津，以至于在新能源没有遍地开花的2015年就把恒大未来造车事业落户天津，成立了恒大新能源汽车（天津）有限公司，着力打造生产基地。

2019 年，恒大在天津召开了“国能93 车型量产下线仪式”，那是恒大罕见向外界披露造车动作，许家印由此披上了“房地产跨界造车”的标签。按着彼时设想，恒大要造一款，高效电能、卓越驾控、极致安全、智能出行为一体的车，面向普通消费者。

但这个事很快“无疾而终”，直到2021 年更具品牌代表性的恒驰汽车亮相天津。可以说，恒大汽车与天津缘分很深，天津要着重发展新能源也把恒大汽车视为支柱企业。

恒驰汽车天津工厂全面复产就是一个最好的诠释。

近日，天津市滨海新区区委副书记、区长单泽峰亲自带队深入调研恒大汽车， 对恒驰汽车先进的现代化生产线和科学的企业管理方式给予高度评价， 他勉励企业“聚焦新能源赛道，抢抓发展机遇，坚定发展信心，发挥技术优势，开拓更广阔市场。”

恒驰汽车总裁刘永灼充满信心的表示，“将全力加快恒驰5 的生产及交付，持续推进后续车型的研发生产， 将企业做大做强，为滨海新区乃至天津市的经济发展作出应有贡献。”

“四面楚歌的恒大汽车，有救了。”

二

自从恒大债务暴雷披露“自救方案”，许家印与他的恒大就成了市场焦点。

外界一方面关心许家印“安危”，另一方面十分关注他的房地产与造车事业。

房地产方面，恒大负债已经到了触目惊心的地步，严重资不抵债。数据显示，截至2021 年底，恒大总资产1.699 万亿元，总负债1.898 万亿元，负债比资产多了将近2000 亿元。

该数据刚出来时，外界惊呆了，恒大问题很难用言语形容。对于现实情况，许家印给出的“自救方案”是，“让债权人竭力配合恒大”或者说“让债权人掏钱救济恒大”。

只要债权人不跟恒大“拼命”，许家印就有“起死回生”的机会。“自救方案”里，恒大给了债权人两项选择：一，恒大将发行新债券；二，恒大发行的新债与转股结合。

选择二里，恒大提到了剩余债务与恒大持有的恒大汽车股权挂钩，债券可转换为对应股票。也就是说，许家印想用新债还旧债、债权转股权的“套路”化解债务危机。

如果债权人完全同意“自救方案”，许家印将以“摆烂”的方式取得胜利。

当然，恒大债权人“不好惹”，“自救方案”的实施没有想象中轻松。席间，关于恒大出现了一些新情况，恒大汽车快资不抵债，许家印及旗下多家子公司变为“老赖”。

虽然，许家印的“自救方案”给了债权人一条新出路，恒大汽车。但债权转股权的前提是，股权要有价值。恒大汽车过往给外界的印象一直比较颓废，屡屡曝出裁员信息。

债务方面，恒大汽车同样夸张，类似“第二个恒大”。数据显示，恒大汽车总资产595.21 亿元，总负债达到588.3 亿元，关键，恒大汽车没钱还债，还想寻求超290 亿元融资。

谁愿意前来补窟窿？债权人债转股跑恒大汽车就为了替许家印还债？

所以，债权人没有形成一致意见，恒大迟迟不给“最终答案”。

诸事影响下，恒大汽车无奈公告，“由于资金不足，天津工厂暂缓生产恒驰5 。” 当外界以为许家印真在“摆烂”时，他展现出了企业家的“高明”一面，拯救恒大汽车。

许家印清楚，债权人签不签字，重点要看恒大汽车是不是“垃圾资产”。

那么，他是如何拯救恒大汽车的呢？

三

简单来说，便是“债务转移与转移债务”。

起初拯救恒大，许家印是为了给集团弄来片刻喘息，他的“自救方案”其实是把恒大债务问题平摊给旗下各个业务，这样一来恒大的压力就会减小。

他开始是这么干的，房地产大佬习惯这么干，后面就不一样了， “转手的债务，转回来了”。就在恒大汽车天津工厂复产前，许家印悄悄完成了只有他能玩明白的动作。

许家印给恒大汽车弄了个“大瘦身”，将公司非新能源汽车业务打包到一起，让自己债务暴雷的恒大来“接盘”。信息披露，恒大拟以2 元的价格收购恒大汽车旗下47 个项目。交易完成后，恒大汽车继续经营与新能源造车有关的业务，恒大却承接了约247 亿元负债。

许家印真的很“高明”，他先用恒大汽车等企业救恒大，紧接着用恒大救恒大汽车。

一来一回，所有人被他“牵着鼻子走”，许家印本身并没有损失什么。

他还顺手解决了很多问题。前文提到，恒大汽车总负债588.3 亿元，总资产595.21 亿元，恒大“接盘”了247 亿元负债，恒大汽车总负债就降到了341 亿元，负债率巨幅下降。

新能源车企原本就是重资产的高端制造业，全行业的负债率都不低，哪怕是轰动全球的比亚迪，负债率也在75% 左右。许家印一个操作就把恒大汽车搞成了低负债的“优质资产”。

更“高明”的是背后深层逻辑——恒大汽车“变相”解套，专注造车业务干净，许家印就有了吸引融资的筹码，能看到“未来”，债权人就很难不与许家印合作，债权人支持恒大，它们就不会被“清盘”，恒大往前走会反补房地产及其它业务，给恒大汽车带来冲刺契机。

恒大汽车有前途，会让各地方抛出新能源产业建设的“橄榄枝”。当前，中国新能源造车格局形成，一些谋求新能源发展的城市均想找到知名企业来当地建厂，拉动产业链。

深圳有比亚迪，上海有特斯拉，合肥有蔚来汽车，常州有理想汽车，肇庆有小鹏汽车。毫无疑问，天津是要打造恒驰汽车，这给了许家印一个巨大背书，是债权人愿意看到的。

也是许家印想看到的。今年以来，他在媒体的口诛笔伐下，没睡过一天安稳觉。香港法院勒令“清盘”千亿房企、港股佳源国际，让他胆战心惊、噩梦降临。

如今，一切有了“转机”，恒大汽车驶入正轨，未来就是去哪弄290 亿元融资。恒大汽车没有向外界公布融资进度，不等于许家印手上没钱，要不恒驰汽车天津工厂拿什么复产？

现在，许家印又可以睡个好觉了。